Letras do Tesouro e títulos públicos: como funcionam e como comprar

Como funcionam as letras do Tesouro com desconto e os títulos com cupom, por que os preços mudam e como comprar direto no Quênia, Nigéria, África do Sul e México.

Emprestar dinheiro ao seu governo

Quando você compra um título público ou uma letra do Tesouro, está emprestando dinheiro ao Estado. O site de educação financeira da Comissão de Valores Mobiliários de Ontário (OSC), no Canadá, explica de forma simples: ao comprar um título, você empresta seu dinheiro a uma empresa ou a um governo (o emissor do título) por um período definido (o prazo) e, em troca, o emissor lhe paga juros. Na data de vencimento, o emissor deve devolver a você o valor de face do título por inteiro.

Os governos vendem ao público dois tipos principais de dívida:

Letras do Tesouro (T-bills) são empréstimos curtos, em geral de um ano ou menos. Elas não pagam juros à parte: você paga menos que o valor de face e recebe o valor de face integral no vencimento. O Banco Central do Quênia (CBK) explica que o investidor escolhe o valor que vai receber quando a letra vencer, ou seja, o valor de face da letra, e paga menos que esse valor ao comprá-la.
Títulos de prazo mais longo (bonds) duram vários anos. A maioria paga um cupom (juros a uma taxa definida, muitas vezes a cada seis meses) e devolve o valor de face no final.

Desconto, cupom e rendimento

O rendimento (yield) é o seu retorno em um ano, em porcentagem. Em uma letra do Tesouro, ele vem do desconto. Uma ilustração com números inventados: você paga 92.500 por uma letra de 364 dias com valor de face de 100.000. Você ganha 7.500, o que dá cerca de 8,1% ao ano sobre o que pagou (7.500 ÷ 92.500 × 365 ÷ 364). Cotada como taxa de desconto sobre o valor de face, a mesma letra mostra cerca de 7,5%. Os bancos centrais publicam uma ou outra, então confira qual é antes de comparar; a calculadora de rendimento de letras do Tesouro converte uma na outra.

Em um título com cupom, o cupom é uma porcentagem fixa do valor de face, mas o seu rendimento depende do preço que você paga. Compre abaixo do valor de face e seu rendimento será maior que o cupom; compre acima e ele será menor.

Por que os preços mudam antes do vencimento

Se você mantiver o título até o vencimento e o governo pagar, recebe de volta o valor de face. Se vender antes, recebe o preço de mercado. Segundo a OSC, em geral, quando os juros sobem, os preços dos títulos caem, e quando os juros caem, os preços dos títulos sobem. Ela aponta duas formas de perder dinheiro: vender antes da data de vencimento por menos do que você pagou, ou o emissor deixar de fazer os pagamentos.

A inflação também conta. No exemplo da OSC, se você tem um título que paga juros de 3% e a inflação chega a 5%, seu retorno, descontada a inflação, é na verdade negativo (-2%). E títulos de prazo mais longo tendem a ter retornos maiores e risco maior do que os de prazo mais curto.

Comprar direto: país por país

Os detalhes abaixo são o que cada página oficial dizia em 18 de outubro de 2026. As taxas mudam a cada emissão, e os mínimos e as regras também podem mudar, então confira a página antes de investir.

Quênia

Como: o CBK diz que pessoas físicas podem investir em letras do Tesouro sem passar por um intermediário, pelo portal web e pelo aplicativo de celular DhowCSD. Também é possível investir por meio de bancos comerciais e de investimento do Quênia.
Letras do Tesouro: vencem em 91, 182 ou 364 dias. São leiloadas toda semana, às quintas-feiras, e as ofertas aceitas precisam ser pagas até as 14h da segunda-feira seguinte.
Mínimo: a compra mínima, em valor de face, de letras e títulos do Tesouro é de Kshs. 50.000,00 em ofertas não competitivas e de Kshs. 2.000.000,00 em ofertas competitivas, e o investimento precisa ser feito em múltiplos de Kshs. 50.000,00.
Títulos: os prazos já foram de 1 a 30 anos, e a maioria paga um cupom fixo a cada seis meses. O CBK observa que os títulos de infraestrutura são isentos de impostos e que o prospecto de cada título informa o imposto sobre os rendimentos.
O CBK se reserva o direito de aceitar ou rejeitar ofertas, total ou parcialmente.

Nigéria

FGN Savings Bond: o Escritório de Gestão da Dívida (DMO) oferece esse título todo mês. Na oferta de outubro de 2026, o título de 2 anos pagava 13,071% ao ano e o de 3 anos, 14,071%.
Mínimo: 1.000 nairas por unidade, com subscrição mínima de 5.000 nairas e máxima de 50.000.000 nairas.
Pagamentos: os juros são pagos trimestralmente, e o principal é devolvido de uma só vez na data de vencimento. O título é listado na bolsa da Nigéria (Nigerian Exchange).
Como: pelas corretoras de valores que o DMO nomeia como agentes de distribuição; a lista está no site do DMO.
Os FGN bonds comuns se destinam a investidores muito maiores: a página do DMO informa uma subscrição mínima de 50.001.000 nairas.

África do Sul

RSA Retail Savings Bonds são vendidos pelo Tesouro Nacional: títulos prefixados de 2, 3 ou 5 anos, títulos atrelados à inflação e um título Top-Up.
Mínimo: 1.000 rands para os títulos prefixados e os atrelados à inflação; 500 rands para abrir um título Top-Up e 100 rands para fazer aportes nele.
Quem pode: qualquer pessoa física de cidadania sul-africana com número de identidade válido e conta em um banco sul-africano.
Taxas: em outubro de 2026, os títulos prefixados pagavam 8,25% (2 anos), 8,50% (3 anos) e 9,00% (5 anos). Os juros são pagos duas vezes por ano, em 31 de março e 30 de setembro, ou todo mês, se você escolher essa opção.
Custos e saída: não há taxas de administração a pagar. Os títulos não são negociáveis: você não pode vendê-los a outra pessoa. É possível fazer o resgate depois de 12 meses, com uma multa equivalente a aproximadamente um pagamento de juros sobre o valor resgatado.

México

cetesdirecto permite que pessoas físicas comprem títulos do governo mexicano diretamente. As contas são administradas pelo banco de desenvolvimento Nacional Financiera, e o site informa que a CNBV, reguladora bancária e de valores mobiliários do México, faz a supervisão.
Cetes são comprados com desconto, abaixo do valor nominal de 10 pesos, com prazos de cerca de um mês (normalmente 28 dias), três meses (em geral 91 dias), seis meses e um ano. Os Bonos pagam uma taxa de juros fixa a cada seis meses, com prazos de 3 a 30 anos.
Mínimo: de 100 pesos até 10.000.000 de pesos. O programa diz que não cobra taxas pela conta nem pelas operações.
Quem pode: mexicanos com 18 anos ou mais, ou estrangeiros com residência permanente no México e o documento que a comprove, com conta em um banco no México.

Egito

O Ministério das Finanças publica um calendário semanal de leilões. Para a semana de 13 de outubro de 2026, ele listava letras do Tesouro de 91, 182, 273 e 364 dias, além de emissões prefixadas, pós-fixadas e de sukuk. Não encontramos nenhuma página oficial que pudéssemos ler explicando como pessoas físicas podem comprá-los, então pergunte ao seu banco.

Antes de comprar

Compare o rendimento com a inflação, e não só com a taxa de um depósito bancário; a calculadora de retorno real mostra a diferença.
Descubra como os juros são tributados onde você mora.
Planeje manter até o vencimento. Vender antes pode custar dinheiro, e alguns títulos para o varejo nem podem ser vendidos.
Compre pelo portal oficial ou por um banco ou uma corretora licenciada citada na página oficial.
Lembre-se da moeda: um título em naira, xelins ou rand perde valor em dólares se essa moeda cair.