短期国库券与国债：运作方式和购买途径

折价发行的短期国库券和支付票息的债券如何运作、价格为什么会波动，以及个人如何在肯尼亚、尼日利亚、南非和墨西哥直接购买这些债券。

把钱借给政府

当您买入国债或短期国库券时，就是把钱借给国家。加拿大安大略省证券委员会（OSC）的投资者教育网站说得很简单：买入债券，就是在约定的期限内把钱借给一家公司或一个政府（即债券发行人）；作为回报，发行人向您支付利息。到期日时，发行人应当向您全额偿还债券的面值。

政府向公众出售的债务主要有两种：

短期国库券（T-bills）是短期借款，期限通常为一年或更短。它们不另付利息：您以低于面值的价格买入，到期时收回全部面值。肯尼亚中央银行（CBK）解释说，投资者选择国库券到期时将收到的金额，即国库券的面值，买入时支付的金额则低于这一数额。
债券的期限为数年。大多数债券支付票息——按约定利率计算的利息，通常每六个月支付一次——并在到期时偿还面值。

折价、票息和收益率

收益率（yield）是您一年的回报，以百分比表示。对短期国库券来说，收益来自折价。下面用虚构的数字举例：您花 92,500 买入一张期限 364 天、面值 100,000 的国库券。您赚到 7,500，按您支付的金额计算，年化约为 8.1%（7,500 ÷ 92,500 × 365 ÷ 364）。如果按面值以贴现率报价，同一张国库券显示约为 7.5%。各国中央银行公布的可能是其中任意一种，因此比较之前请先确认是哪一种；短期国库券收益率计算器可以在两者之间换算。

对债券来说，票息是面值的固定百分比，但您的收益率取决于您支付的价格。低于面值买入，您的收益率就高于票息；高于面值买入，收益率就低于票息。

为什么价格在到期前会波动

如果您持有债券直到到期，而政府如期付款，您就能收回面值。如果提前卖出，您得到的是市场价格。OSC 指出，一般来说，利率上升时债券价格下跌，利率下降时债券价格上涨。它列出了两种亏钱的情况：在到期日前以低于买入价的价格卖出，或者发行人违约、未能付款。

通货膨胀同样重要。OSC 举的例子是：如果您持有一张利率 3% 的债券，而通货膨胀率达到 5%，经通胀调整后，您的回报实际上是负的（-2%）。此外，长期债券的回报和风险往往都高于短期债券。

直接购买：逐国介绍

以下信息是各官方页面在 2026年10月18日显示的内容。利率每次发行都会变化，最低金额和规则也可能变化，因此投资之前请先查看相关页面。

肯尼亚

购买方式：CBK 表示，个人可以通过其 DhowCSD 网页门户和手机应用投资短期国库券，无需通过中介。个人也可以通过肯尼亚的商业银行和投资银行进行投资。
短期国库券：期限为 91 天、182 天或 364 天。每周四拍卖一次，中标的投标须在下一个周一下午 2 点前付款。
最低金额：短期国库券和债券的最低购买面值为：非竞争性投标 Kshs. 50,000.00，竞争性投标 Kshs. 2,000,000.00，且须以 Kshs. 50,000.00 为单位进行投资。
债券：期限从 1 年到 30 年不等，大多数每六个月支付一次固定票息。CBK 指出，基础设施债券免税，每只债券的募集说明书都会写明其收益适用的税项。
CBK 保留全部或部分接受或拒绝投标的权利。

尼日利亚

FGN 储蓄债券（FGN Savings Bond）：由债务管理办公室（DMO）每月发行。在 2026年10月的发行中，2 年期债券的年利率为 13.071%，3 年期为 14.071%。
最低金额：每单位 N1,000，最低认购额为 N5,000，最高为 N50,000,000。
付款方式：利息按季度支付，本金在到期日一次性偿还——即到期时归还全部金额。该债券在尼日利亚交易所（Nigerian Exchange）上市。
购买方式：通过 DMO 指定为分销代理的证券经纪公司购买；名单公布在 DMO 的网站上。
普通 FGN 债券面向规模大得多的投资者：DMO 的页面给出的最低认购额为 N50,001,000。

南非

RSA 零售储蓄债券（RSA Retail Savings Bonds）由南非国家财政部发行：包括 2 年、3 年或 5 年期的固定利率债券、通胀挂钩债券和 Top-Up 债券。
最低金额：固定利率债券和通胀挂钩债券为 R1,000；开立 Top-Up 债券为 R500，追加投资为 R100。
购买人：持有有效身份证号码并拥有南非银行账户的任何南非公民个人。
利率：2026年10月，固定利率债券的利率为 8.25%（2 年）、8.50%（3 年）和 9.00%（5 年）。利息每年支付两次，分别在 3月31日和 9月30日；如果您选择按月付息，则每月支付。
费用与退出：无需支付任何管理费。这些债券属于不可交易证券：您不能把它们卖给其他人。您可以在 12 个月后提前支取，但要对支取的金额缴纳罚金，金额大约相当于一次利息。

墨西哥

个人可以通过 cetesdirecto 直接购买墨西哥政府证券。账户由开发银行 Nacional Financiera 管理，网站称其受墨西哥银行和证券监管机构 CNBV 的监管。
Cetes 以低于 10 比索面值的折价买入，期限约为一个月（通常为 28 天）、三个月（通常为 91 天）、六个月和一年。Bonos 每六个月支付一次固定利息，期限为 3 年至 30 年。
最低金额：从 100 比索起，最高 10,000,000 比索。该计划表示，账户和交易均不收取任何费用。
购买人：年满 18 岁的墨西哥公民，或持有墨西哥永久居留权及相应证明文件的外国人，且须在墨西哥的银行开有账户。

埃及

埃及财政部每周公布拍卖时间表。2026年10月13日这一周的时间表列出了 91 天、182 天、273 天和 364 天期的短期国库券，以及固定利率、浮动利率和伊斯兰债券（sukuk）发行。我们没有找到可以读取的、说明个人如何购买的官方页面，因此请向您的银行咨询。

买入之前

把收益率与通货膨胀率比较，而不只是与银行存款利率比较；实际回报计算器可以显示两者的差别。
了解在您居住的地方，利息如何纳税。
打算持有到期。提前卖出可能会亏钱，有些零售债券根本不能卖出。
通过官方门户，或官方页面上列明的持牌银行或经纪商购买。
别忘了货币因素：以奈拉、先令或兰特计价的债券，如果该货币贬值，换算成美元的价值就会下降。