Bons du Trésor et obligations d’État : fonctionnement et achat

Bons du Trésor à décote et obligations à coupon : fonctionnement, variations de prix et achat en direct au Kenya, au Nigeria, en Afrique du Sud et au Mexique.

Prêter à votre État

Acheter une obligation ou un bon du Trésor, c’est prêter de l’argent à l’État. Le site d’éducation financière de la Commission des valeurs mobilières de l’Ontario (OSC, Canada) le résume ainsi : quand vous achetez une obligation, vous prêtez votre argent à une entreprise ou à un État pour une durée fixée et, en échange, l’émetteur vous verse des intérêts. À l’échéance, l’émetteur doit vous rembourser la valeur nominale en totalité.

Les États vendent au public deux grands types de dette :

Les bons du Trésor sont des prêts courts, en général d’un an ou moins. Ils ne versent pas d’intérêts à part : vous payez moins que la valeur nominale et recevez la valeur nominale complète à l’échéance. La Banque centrale du Kenya (CBK) l’explique : l’investisseur choisit la somme qu’il recevra à l’échéance et paie moins que cette somme à l’achat.
Les obligations durent plusieurs années. La plupart versent un coupon — des intérêts à un taux fixé, souvent tous les six mois — et remboursent la valeur nominale à la fin.

Décote, coupon et rendement

Le rendement est votre gain sur un an, en pourcentage. Pour un bon du Trésor, il vient de la décote. Une illustration avec des chiffres inventés : vous payez 92 500 un bon à 364 jours d’une valeur nominale de 100 000. Vous gagnez 7 500, soit environ 8,1 % par an sur la somme payée (7 500 ÷ 92 500 × 365 ÷ 364). Exprimé en taux d’escompte sur la valeur nominale, le même bon affiche environ 7,5 %. Les banques centrales publient l’un ou l’autre : vérifiez lequel avant de comparer. Le calculateur de rendement des bons du Trésor passe de l’un à l’autre.

Pour une obligation, le coupon est un pourcentage fixe de la valeur nominale, mais votre rendement dépend du prix payé. Achetée sous sa valeur nominale, elle rapporte plus que son coupon ; achetée au-dessus, moins.

Pourquoi les prix bougent avant l’échéance

Si vous gardez l’obligation jusqu’à l’échéance et que l’État paie, vous récupérez la valeur nominale. Si vous vendez avant, vous obtenez le prix du marché. L’OSC explique qu’en général, quand les taux d’intérêt montent, le prix des obligations baisse, et inversement. Elle cite deux façons de perdre de l’argent : vendre avant l’échéance moins cher que le prix payé, ou un défaut de paiement de l’émetteur.

L’inflation compte aussi. L’exemple de l’OSC : avec une obligation à 3 % et une inflation de 5 %, votre rendement réel est négatif (−2 %). Et les obligations longues rapportent en général davantage que les courtes, mais sont aussi plus risquées.

Acheter en direct, pays par pays

Les informations ci-dessous sont celles qu’affichait chaque page officielle le 18 octobre 2026. Les taux changent à chaque émission, et les minimums et les règles peuvent changer aussi : consultez la page avant d’investir.

Kenya

Comment : la CBK indique que les particuliers peuvent investir en bons du Trésor sans intermédiaire, via son portail web et son application DhowCSD, ou par l’intermédiaire de banques commerciales et d’investissement kényanes.
Bons : échéances de 91, 182 ou 364 jours. Ils sont adjugés chaque semaine, le jeudi, et les offres retenues doivent être payées avant 14 h le lundi suivant.
Minimum : 50 000 shillings de valeur nominale pour une offre non compétitive et 2 000 000 pour une offre compétitive, par tranches de 50 000 shillings, pour les bons comme pour les obligations.
Obligations : les durées sont allées de 1 à 30 ans, et la plupart versent un coupon fixe tous les six mois. La CBK précise que les obligations d’infrastructure sont exonérées d’impôt et que le prospectus de chaque obligation indique l’impôt applicable.
La CBK se réserve le droit d’accepter ou de rejeter les offres, en tout ou en partie.

Nigeria

Obligation d’épargne FGN : l’Office de gestion de la dette (DMO) la propose chaque mois. Dans l’offre d’octobre 2026, l’obligation à 2 ans rapportait 13,071 % par an et celle à 3 ans 14,071 %.
Minimum : 1 000 nairas par unité, avec une souscription minimale de 5 000 et maximale de 50 000 000 nairas.
Paiements : intérêts trimestriels et remboursement du capital en une fois à l’échéance. L’obligation est cotée à la bourse du Nigeria (NGX).
Comment : auprès des sociétés de bourse que le DMO désigne comme agents de distribution ; leur liste figure sur son site.
Les obligations FGN ordinaires visent de bien plus gros investisseurs : la page du DMO indique une souscription minimale de 50 001 000 nairas.

Afrique du Sud

RSA Retail Savings Bonds : vendues par le Trésor national ; obligations à taux fixe à 2, 3 ou 5 ans, obligations indexées sur l’inflation et obligation Top-Up.
Minimum : 1 000 rands pour les obligations à taux fixe et indexées ; 500 rands pour ouvrir une Top-Up et 100 rands pour l’alimenter.
Qui : tout particulier de nationalité sud-africaine muni d’un numéro d’identité valide et d’un compte dans une banque sud-africaine.
Taux : en octobre 2026, les obligations à taux fixe rapportaient 8,25 % (2 ans), 8,50 % (3 ans) et 9,00 % (5 ans). Les intérêts sont versés deux fois par an, le 31 mars et le 30 septembre, ou chaque mois si vous choisissez cette option.
Frais et sortie : aucun frais de gestion n’est prélevé. Ces obligations ne sont pas négociables : vous ne pouvez pas les revendre à un tiers. Un retrait est possible après 12 mois, avec une pénalité d’environ un versement d’intérêts sur la somme retirée.

Mexique

cetesdirecto permet aux particuliers d’acheter des titres de l’État mexicain sans intermédiaire. Les comptes sont gérés par la banque de développement Nacional Financiera, et le site indique être réglementé et supervisé par la CNBV, le régulateur bancaire et boursier mexicain.
Cetes : achetés avec une décote sous leur valeur nominale de 10 pesos, pour des durées d’environ un mois (en général 28 jours), trois mois (en général 91 jours), six mois et un an. Les Bonos versent un taux fixe tous les six mois, sur 3 à 30 ans.
Minimum : de 100 pesos à 10 000 000 de pesos. Le programme dit ne prélever aucuns frais sur le compte ni sur les opérations.
Qui : les Mexicains de 18 ans et plus, ou les étrangers résidant de façon permanente au Mexique et munis du document qui le prouve, titulaires d’un compte dans une banque établie au Mexique.

Égypte

Le ministère des Finances publie chaque semaine son calendrier d’adjudications. Pour la semaine du 13 octobre 2026, il comprenait des bons du Trésor à 91, 182, 273 et 364 jours, ainsi que des obligations à taux fixe, à taux variable et des sukuk. Nous n’avons trouvé aucune page officielle consultable expliquant comment les particuliers peuvent les acheter : renseignez-vous auprès de votre banque.

Avant d’acheter

Comparez le rendement à l’inflation, pas seulement au taux d’un dépôt ; le calculateur de rendement réel montre la différence.
Renseignez-vous sur l’imposition des intérêts là où vous vivez.
Prévoyez de garder le titre jusqu’à l’échéance. Vendre avant peut coûter de l’argent, et certaines obligations pour particuliers ne se revendent pas.
Achetez sur le portail officiel ou auprès d’une banque ou d’une société de bourse agréée citée sur la page officielle.
Pensez à la monnaie : une obligation en nairas, en shillings ou en rands perd de la valeur en dollars si cette monnaie baisse.