Letras del Tesoro y bonos del gobierno: cómo funcionan y cómo comprar

Cómo funcionan las letras con descuento y los bonos con cupón, por qué cambian sus precios y cómo comprarlos directo en Kenia, Nigeria, Sudáfrica y México.

Prestarle a tu gobierno

Cuando compras un bono o una letra del gobierno, le prestas dinero al Estado. El sitio de educación financiera de la Comisión de Valores de Ontario (OSC, Canadá) lo explica así: al comprar un bono prestas tu dinero a una empresa o a un gobierno durante un plazo fijo y, a cambio, el emisor te paga intereses. Al vencimiento, el emisor debe devolverte el valor nominal completo.

Los gobiernos venden al público dos tipos principales de deuda:

Letras del Tesoro (como los Cetes en México): préstamos cortos, por lo general de un año o menos. No pagan intereses aparte: pagas menos que el valor nominal y al vencimiento recibes el valor nominal completo. El Banco Central de Kenia (CBK) lo explica así: el inversor elige cuánto recibirá al vencimiento y paga menos que eso al comprar.
Bonos: duran varios años. La mayoría paga un cupón —intereses a una tasa fija, a menudo cada seis meses— y devuelve el valor nominal al final.

Descuento, cupón y rendimiento

El rendimiento es tu ganancia de un año, en porcentaje. En una letra sale del descuento. Un ejemplo con números inventados: pagas 92.500 por una letra a 364 días con valor nominal de 100.000. Ganas 7.500, alrededor de 8,1 % anual sobre lo que pagaste (7.500 ÷ 92.500 × 365 ÷ 364). Expresada como tasa de descuento sobre el valor nominal, la misma letra muestra cerca de 7,5 %. Los bancos centrales publican una u otra, así que fíjate cuál es antes de comparar; la calculadora de rendimiento de letras del Tesoro convierte de una a otra.

En un bono, el cupón es un porcentaje fijo del valor nominal, pero tu rendimiento depende del precio que pagas. Si compras por debajo del valor nominal, tu rendimiento supera al cupón; si compras por encima, queda por debajo.

Por qué cambian los precios antes del vencimiento

Si conservas el bono hasta el vencimiento y el gobierno paga, recuperas el valor nominal. Si vendes antes, recibes el precio de mercado. La OSC explica que, en general, cuando suben las tasas de interés bajan los precios de los bonos, y al revés. Señala dos formas de perder dinero: vender antes del vencimiento por menos de lo que pagaste, o que el emisor deje de pagar.

La inflación también cuenta. El ejemplo de la OSC: con un bono que paga 3 % y una inflación de 5 %, tu rendimiento real es negativo (−2 %). Y los bonos a más largo plazo suelen rendir más, pero también tienen más riesgo, que los de corto plazo.

Comprar directo: país por país

Los datos siguientes son los que mostraba cada página oficial el 18 de octubre de 2026. Las tasas cambian en cada emisión y los mínimos y las reglas también pueden cambiar: revisa la página antes de invertir.

Kenia

Cómo: el CBK indica que los particulares pueden invertir en letras sin intermediarios a través de su portal web y su aplicación DhowCSD, o por medio de bancos comerciales y de inversión kenianos.
Letras: vencen a 91, 182 o 364 días. Se subastan cada semana, los jueves, y las ofertas aceptadas se pagan antes de las 14:00 del lunes siguiente.
Mínimo: 50.000 chelines de valor nominal en ofertas no competitivas y 2.000.000 en competitivas, en múltiplos de 50.000 chelines, tanto para letras como para bonos.
Bonos: los plazos han ido de 1 a 30 años y la mayoría paga un cupón fijo cada seis meses. El CBK señala que los bonos de infraestructura están exentos de impuestos y que el prospecto de cada bono indica qué impuesto se aplica.
El CBK se reserva el derecho de aceptar o rechazar ofertas, total o parcialmente.

Nigeria

Bono de Ahorro FGN: la Oficina de Gestión de la Deuda (DMO) lo ofrece cada mes. En la oferta de octubre de 2026, el bono a 2 años pagaba 13,071 % anual y el de 3 años, 14,071 %.
Mínimo: 1.000 nairas por unidad, con una suscripción mínima de 5.000 y máxima de 50.000.000 nairas.
Pagos: intereses trimestrales y devolución del capital en un solo pago al vencimiento. El bono cotiza en la bolsa de Nigeria (NGX).
Cómo: a través de las casas de bolsa que la DMO designa como agentes de distribución; la lista está en su sitio web.
Los bonos FGN ordinarios apuntan a inversores mucho mayores: la página de la DMO fija una suscripción mínima de 50.001.000 nairas.

Sudáfrica

RSA Retail Savings Bonds: los vende el Tesoro Nacional; hay bonos de tasa fija a 2, 3 o 5 años, bonos indexados a la inflación y un bono Top-Up.
Mínimo: 1.000 rands en los bonos de tasa fija y en los indexados; 500 rands para abrir un Top-Up y 100 para añadirle dinero.
Quién: cualquier persona de ciudadanía sudafricana con número de identidad válido y cuenta en un banco sudafricano.
Tasas: en octubre de 2026, los bonos de tasa fija pagaban 8,25 % (2 años), 8,50 % (3 años) y 9,00 % (5 años). Los intereses se pagan dos veces al año, el 31 de marzo y el 30 de septiembre, o cada mes si eliges esa opción.
Costos y salida: no se cobran comisiones de administración. Los bonos no son negociables: no puedes vendérselos a otra persona. Puedes retirar el dinero después de 12 meses, con una penalización de aproximadamente un pago de intereses sobre la suma retirada.

México

cetesdirecto permite a los particulares comprar valores del gobierno mexicano sin intermediarios. Las cuentas las maneja la banca de desarrollo Nacional Financiera, y el sitio indica que la CNBV lo regula y supervisa.
Cetes: se compran con descuento, por debajo de su valor nominal de 10 pesos, a plazos de cerca de un mes (típicamente 28 días), tres meses (normalmente 91 días), seis meses y un año. Los Bonos pagan una tasa fija cada seis meses, a plazos de 3 a 30 años.
Mínimo: desde 100 pesos y hasta 10.000.000 de pesos. El programa indica que no cobra comisiones por la cuenta ni por las operaciones.
Quién: mexicanos mayores de 18 años, o extranjeros con residencia fija en México y el documento que la acredite, con una cuenta en un banco con domicilio en México.

Egipto

El Ministerio de Hacienda publica cada semana el calendario de subastas. Para la semana del 13 de octubre de 2026 incluía letras a 91, 182, 273 y 364 días, además de bonos de tasa fija, de tasa variable y sukuk. No encontramos una página oficial que pudiéramos consultar sobre cómo pueden comprarlos los particulares: pregunta en tu banco.

Antes de comprar

Compara el rendimiento con la inflación, no solo con la tasa de un depósito; la calculadora de rendimiento real muestra la diferencia.
Averigua cómo tributan los intereses donde vives.
Piensa en mantener hasta el vencimiento. Vender antes puede costar dinero, y algunos bonos minoristas no se pueden vender.
Compra en el portal oficial o con un banco o casa de bolsa con licencia que aparezca en la página oficial.
Ten en cuenta la moneda: un bono en nairas, chelines o rands pierde valor en dólares si esa moneda cae.