Inversió conforme a la xaria: filtres, purificació, comptes islàmics

Què fa i què no fa aquesta guia

Aquesta guia descriu com dos organismes oficials —un regulador de valors i un proveïdor d’índexs— publiquen les seves regles de filtratge segons la xaria per a les accions cotitzades. No et diu què està permès: els erudits i els consells de la xaria discrepen, i aquesta decisió és teva i de l’erudit o el consell que segueixis.

Dues proves: activitat i ràtios financeres

Els dos mètodes següents funcionen en dos passos. Primer, un filtre d’activitat examina d’on provenen els ingressos d’una empresa. Després, un filtre de ràtios financeres examina quant deute amb interessos, efectiu o comptes per cobrar té. Els llindars i les definicions varien d’un mètode a un altre, de manera que una acció pot superar un filtre i no superar-ne un altre.

Exemple 1: la Securities Commission Malaysia

El regulador del mercat de capitals de Malàisia classifica els valors cotitzats a través del seu Consell Assessor de la Xaria (SAC), que aplica un enfocament quantitatiu en dos nivells.

• Activitats: els ingressos d’activitats com la banca i els préstecs convencionals, les assegurances convencionals, el joc, les begudes alcohòliques i les activitats relacionades, el porc i les activitats relacionades, el tabac i els interessos de comptes convencionals se sumen i es comparen amb els ingressos totals del grup. Han de ser inferiors al 5 %.
• Ràtios financeres: efectiu sobre actius totals i deute sobre actius totals. Només compta l’efectiu en comptes convencionals, i el deute només inclou el deute amb interessos: el finançament islàmic i els sukuk queden exclosos del càlcul. Cada ràtio ha de ser inferior al 33 %.
• Revisió qualitativa: l’SAC també té en compte la percepció pública o la imatge de les activitats de l’empresa des de la perspectiva de l’ensenyament islàmic.

Exemple 2: les regles d’un proveïdor d’índexs

Les regles de FTSE Russell per a la sèrie d’índexs FTSE Yasaar Global Equity Shariah (versió 4.6, febrer de 2026) revisen les empreses cada trimestre. Els ingressos de sectors no permesos —finances convencionals, alcohol, porc i aliments no halal, entreteniment (inclòs el joc), tabac i fabricació d’armes i de material de defensa— no han de superar el 5 % dels ingressos totals, i les regles precisen que la llista no és exhaustiva. Les empreses que superen aquest filtre han de complir després quatre ràtios:

• deute inferior al 33,333 % dels actius totals;
• efectiu i partides que generen interessos inferiors al 33,333 % dels actius totals;
• comptes per cobrar i efectiu inferiors al 50 % dels actius totals;
• ingressos totals per interessos i per activitats no conformes que no superin el 5 % dels ingressos totals.

Respecte al mètode de Malàisia, la llista de FTSE esmenta les armes i la defensa, que la llista de Malàisia no esmenta, i afegeix una prova sobre els comptes per cobrar. Per això un fons, un ETF o una aplicació que es declari conforme a la xaria t’hauria de dir quin mètode segueix i qui el supervisa.

Purificar els dividends

Una empresa pot superar un filtre i, tot i així, obtenir una petita part dels seus ingressos de fonts que el filtre considera no conformes. Purificar consisteix a donar la part equivalent del dividend. Les regles de FTSE Yasaar preveuen una purificació adequada dels dividends del 5 %, una ràtio que calcula l’import de purificació recomanat que ha de pagar l’inversor. També indiquen que l’índex de rendibilitat total no aplica ajustos de purificació dels dividends. Dit d’una altra manera, l’índex dona la informació i la purificació queda en mans de l’inversor.

Si tens un fons o un ETF conforme a la xaria, comprova si el fons purifica els ingressos ell mateix o t’ho deixa a tu, i com informa de l’import. Com i on donar l’import purificat és una qüestió per al teu erudit.

Preguntes per a una plataforma d’inversió

• El filtre «halal» o «xaria» segueix un mètode amb nom, i cada quant s’actualitza?
• Hi ha un consell de la xaria o un certificat? Qui l’ha emès i què cobreix?
• L’efectiu no invertit genera interessos, i ho pots desactivar?
• El compte fa servir el marge o el préstec de valors?
• Pots comprar sukuk en lloc de bons convencionals?

Per als comptes de trading amb palanquejament, que funcionen de manera diferent, consulta la nostra guia sobre els comptes sense swap (islàmics).