符合伊斯兰教法的投资：筛选、净化与伊斯兰账户

本指南做什么、不做什么

本指南介绍两个官方机构——一家证券监管机构和一家指数提供商——如何公布其针对上市股票的伊斯兰教法（Shariah）筛选规则。本指南不会告诉您什么是被允许的：各位学者和教法委员会的观点并不一致，这一决定属于您本人以及您所遵从的学者或委员会。

两项测试：业务活动与财务比率

下面两种方法都分两步进行。第一步是业务活动筛选，看公司的收入来自哪里。第二步是财务比率筛选，看公司有多少计息债务、现金或应收账款。不同方法的门槛和定义各不相同，因此一只股票可能通过一种筛选，却未能通过另一种。

示例 1：马来西亚证券委员会

马来西亚的资本市场监管机构通过其伊斯兰教法咨询委员会（SAC）对上市证券进行分类，该委员会采用两级定量方法。

• 业务活动：将来自传统银行和贷款、传统保险、赌博、酒类及酒类相关活动、猪肉及猪肉相关活动、烟草等活动的收入，以及来自传统账户的利息收入加总，再与集团总收入比较。这一比例必须低于 5%。
• 财务比率：现金占总资产的比例，以及债务占总资产的比例。只有存放在传统账户中的现金才计入；债务只包括计息债务，伊斯兰融资或伊斯兰债券（sukuk）不计入。每项比率都必须低于 33%。
• 定性审查：SAC 还会从伊斯兰教义的角度，考虑公众对公司业务活动的看法或公司的形象。

示例 2：一家指数提供商的基本规则

FTSE Russell 为 FTSE Yasaar Global Equity Shariah 指数系列制定的基本规则（4.6 版，2026年2月）每季度对公司进行一次筛选。来自非许可行业的收入——传统金融、酒类、猪肉及非清真食品、包括赌博在内的娱乐业、烟草，以及武器、军火和国防制造——不应超过总收入的 5%，规则还说明该清单并非详尽无遗。通过筛选的公司还须满足四项比率：

• 债务低于总资产的 33.333%；
• 现金和计息项目低于总资产的 33.333%；
• 应收账款和现金低于总资产的 50%；
• 利息收入和不合规活动收入合计不应超过总收入的 5%。

与马来西亚的方法相比，FTSE 的清单列出了武器和国防，而马来西亚的清单没有列出，此外还多了一项关于应收账款的测试。因此，自称符合伊斯兰教法的基金、交易所交易基金（ETF）或应用程序，应当告诉您它遵循哪种方法、由谁监督。

净化股息

一家公司可能通过了筛选，但仍有一小部分收入来自筛选标准视为不合规的来源。净化是指把股息中相应的部分捐出去。FTSE Yasaar 规则规定按 5% 对股息进行适当净化，这一比率用于计算建议由投资者支付的净化金额。规则还指出，总回报指数中不做股息净化调整。换言之，指数只提供信息，净化则由投资者自行完成。

如果您持有伊斯兰教法基金或ETF，请了解该基金是自行净化收入还是交由您处理，以及它如何报告净化金额。如何以及向何处捐出净化金额，应请教您的学者。

向投资平台提出的问题

• “清真”或“伊斯兰教法”筛选器是否遵循某种有名称的方法？多久更新一次？
• 是否有伊斯兰教法委员会或认证证书？由谁颁发，涵盖哪些内容？
• 未投资的现金是否产生利息？能否关闭这一功能？
• 账户是否使用保证金或证券借贷？
• 能否购买伊斯兰债券（sukuk），而不是传统债券？

对于运作方式不同的杠杆交易账户，请参阅我们关于免隔夜利息（伊斯兰）账户的指南。