Inversión conforme a la sharía: filtros, purificación y cuentas

Qué hace y qué no hace esta guía

Esta guía describe cómo dos organismos oficiales —un regulador de valores y un proveedor de índices— publican sus reglas de selección sharía para acciones cotizadas. No dice qué está permitido: los eruditos y los consejos sharía difieren, y esa decisión es tuya y del erudito o consejo que sigas.

Dos pruebas: actividad y ratios financieros

Los dos métodos siguientes funcionan en dos pasos. Primero, un filtro de actividad mira de dónde vienen los ingresos de la empresa. Después, un filtro de ratios financieros mira cuánta deuda con interés, efectivo o cuentas por cobrar tiene. Los umbrales y las definiciones cambian de un método a otro, así que una acción puede pasar un filtro y no otro.

Ejemplo 1: la Comisión de Valores de Malasia

El regulador del mercado de capitales de Malasia clasifica los valores cotizados a través de su Consejo Asesor de la Sharía (SAC), que aplica un enfoque cuantitativo en dos niveles.

• Actividades: se suman los ingresos de actividades como la banca y los préstamos convencionales, los seguros convencionales, el juego, el alcohol, el cerdo, el tabaco y los intereses de cuentas convencionales, y se comparan con los ingresos totales del grupo. Deben ser inferiores al 5 %.
• Ratios financieros: efectivo sobre activos totales y deuda sobre activos totales. Solo cuenta el efectivo en cuentas convencionales, y la deuda solo incluye la deuda con interés: la financiación islámica y los sukuk quedan fuera del cálculo. Cada ratio debe ser inferior al 33 %.
• Revisión cualitativa: el SAC también tiene en cuenta la percepción pública o la imagen de las actividades de la empresa desde la perspectiva de la enseñanza islámica.

Ejemplo 2: las reglas de un proveedor de índices

Las reglas de FTSE Russell para la serie de índices FTSE Yasaar Global Equity Shariah (versión 4.6, febrero de 2026) revisan las empresas cada trimestre. Los ingresos de sectores no permitidos —finanzas convencionales, alcohol, cerdo y alimentos no halal, entretenimiento incluido el juego, tabaco, y fabricación de armas y defensa— no deben superar el 5 % de los ingresos totales, y las reglas aclaran que la lista no es exhaustiva. Las empresas que pasan deben cumplir después cuatro ratios:

• deuda inferior al 33,333 % de los activos totales;
• efectivo y partidas con interés inferiores al 33,333 % de los activos totales;
• cuentas por cobrar y efectivo inferiores al 50 % de los activos totales;
• ingresos por intereses y por actividades no conformes que no superen el 5 % de los ingresos totales.

Frente al método malasio, la lista de FTSE nombra las armas y la defensa, que la lista malasia no nombra, y añade una prueba sobre las cuentas por cobrar. Por eso un fondo, un ETF o una aplicación que se declara conforme a la sharía debería decirte qué método sigue y quién lo supervisa.

Purificar los dividendos

Una empresa puede pasar un filtro y obtener aun así una pequeña parte de sus ingresos de fuentes que el filtro considera no conformes. Purificar consiste en donar la parte equivalente del dividendo. Las reglas de FTSE Yasaar prevén una purificación de los dividendos del 5 %, un ratio que calcula el importe de purificación recomendado que debe pagar el inversor. También indican que el índice de rentabilidad total no aplica ajustes de purificación de dividendos. Es decir, el índice da la información y la purificación queda en manos del inversor.

Si tienes un fondo o un ETF sharía, lee si el fondo purifica los ingresos por sí mismo o te lo deja a ti, y cómo informa del importe. Cómo y dónde donar el importe purificado es una pregunta para tu erudito.

Preguntas para una plataforma de inversión

• ¿El filtro «halal» o «sharía» sigue un método con nombre y cada cuánto se actualiza?
• ¿Hay un consejo sharía o un certificado? ¿Quién lo emitió y qué cubre?
• ¿El efectivo no invertido genera intereses y se puede desactivar?
• ¿La cuenta usa margen o préstamo de valores?
• ¿Puedes comprar sukuk en lugar de bonos convencionales?

Para las cuentas de trading apalancado, que funcionan de otra manera, consulta nuestra guía sobre las cuentas sin swap (islámicas).