Investir selon la charia : filtres, purification, comptes islamiques

Ce que ce guide fait et ne fait pas

Ce guide décrit comment deux organismes officiels — un régulateur boursier et un fournisseur d’indices — publient leurs règles de filtrage charia pour les actions cotées. Il ne dit pas ce qui est permis : les savants et les comités charia divergent, et cette décision vous revient, avec le savant ou le comité que vous suivez.

Deux tests : activité et ratios financiers

Les deux méthodes ci-dessous fonctionnent en deux temps. D’abord, un filtre d’activité regarde d’où viennent les revenus de la société. Ensuite, un filtre de ratios financiers mesure sa dette portant intérêt, sa trésorerie ou ses créances. Les seuils et les définitions diffèrent d’une méthode à l’autre : une action peut passer un filtre et échouer à un autre.

Exemple 1 : la Securities Commission Malaysia

Le régulateur des marchés de capitaux de Malaisie classe les titres cotés par l’intermédiaire de son Conseil consultatif de la charia (SAC), qui applique une approche quantitative à deux niveaux.

• Activités : les revenus d’activités telles que la banque et le crédit conventionnels, l’assurance conventionnelle, les jeux d’argent, l’alcool, le porc, le tabac et les intérêts de comptes conventionnels sont additionnés et comparés au revenu total du groupe. Ils doivent rester sous 5 %.
• Ratios financiers : trésorerie sur total de l’actif et dette sur total de l’actif. Seule la trésorerie placée sur des comptes conventionnels compte, et la dette ne comprend que la dette portant intérêt : les financements islamiques et les sukuk sont exclus du calcul. Chaque ratio doit rester sous 33 %.
• Examen qualitatif : le SAC tient aussi compte de la perception publique ou de l’image des activités de la société du point de vue de l’enseignement islamique.

Exemple 2 : les règles d’un fournisseur d’indices

Les règles de FTSE Russell pour la série d’indices FTSE Yasaar Global Equity Shariah (version 4.6, février 2026) examinent les sociétés chaque trimestre. Les revenus des secteurs non autorisés — finance conventionnelle, alcool, porc et alimentation non halal, divertissement dont les jeux d’argent, tabac, fabrication d’armes et de défense — ne doivent pas dépasser 5 % du chiffre d’affaires, et les règles précisent que la liste n’est pas exhaustive. Les sociétés retenues doivent ensuite respecter quatre ratios :

• dette inférieure à 33,333 % du total de l’actif ;
• trésorerie et éléments portant intérêt inférieurs à 33,333 % du total de l’actif ;
• créances clients et trésorerie inférieures à 50 % du total de l’actif ;
• revenus d’intérêts et d’activités non conformes ne dépassant pas 5 % du chiffre d’affaires.

Par rapport à la méthode malaisienne, la liste de FTSE cite les armes et la défense, que la liste malaisienne ne nomme pas, et ajoute un test sur les créances. C’est pourquoi un fonds, un ETF ou une application qui se dit conforme à la charia devrait vous dire quelle méthode il suit et qui la supervise.

Purifier les dividendes

Une société peut passer un filtre tout en tirant une petite part de ses revenus de sources que le filtre juge non conformes. Purifier consiste à donner la part correspondante du dividende. Les règles FTSE Yasaar prévoient une purification des dividendes à 5 %, un ratio qui calcule le montant de purification recommandé à payer par l’investisseur. Elles précisent aussi que l’indice de rendement total n’intègre pas d’ajustement de purification des dividendes. Autrement dit, l’indice fournit l’information et la purification revient à l’investisseur.

Si vous détenez un fonds ou un ETF charia, vérifiez si le fonds purifie lui-même ses revenus ou vous le laisse faire, et comment il communique le montant. Comment et à qui donner le montant purifié est une question pour votre savant.

Questions à poser à une plateforme d’investissement

• Le filtre « halal » ou « charia » suit-il une méthode nommée, et à quelle fréquence est-il mis à jour ?
• Existe-t-il un comité charia ou un certificat ? Qui l’a émis et que couvre-t-il ?
• Les liquidités non investies rapportent-elles des intérêts, et peut-on désactiver cette option ?
• Le compte utilise-t-il la marge ou le prêt de titres ?
• Pouvez-vous acheter des sukuk plutôt que des obligations conventionnelles ?

Pour les comptes de trading à effet de levier, qui fonctionnent autrement, voir notre guide sur les comptes sans swap (islamiques).