Stablecoins: què són USDT i USDC, les seves reserves i les xarxes

Què són USDT i USDC, com diuen els emissors que estan coberts i verificats, per què una stablecoin pot perdre la paritat o ser congelada i per què importa la xarxa.

Què és una stablecoin

Una stablecoin és un token cripto dissenyat per mantenir un preu estable, gairebé sempre un dòlar dels EUA. L’Agència de Consum Financer del Canadà (FCAC) ho resumeix així: les stablecoins són criptoactius pensats per mantenir un valor estable. USDT, que emet Tether, i USDC, que emet Circle, són stablecoins en dòlars. Tenir-ne no és el mateix que tenir dòlars en un banc: al Canadà, recorda l’FCAC, els sistemes de garantia de dipòsits federals i provincials o territorials no cobreixen els criptoactius. Pregunta quina protecció s’aplica on vius, si n’hi ha cap.

Una stablecoin val un dòlar només mentre la gent confiï que l’emissor té prou actius per reemborsar-la i que el token es podrà vendre per un dòlar quan ho necessitis. Cada emissor publica la seva pròpia explicació d’aquest punt.

Què diu Tether de la cobertura d’USDT

El que afirma: tots els tokens de Tether estan vinculats 1 a 1 a la moneda fiduciària corresponent i coberts al 100 % per les reserves de Tether.
Els informes: Tether diu que publica informes de reserves trimestralment, amb informes d’assegurament de la firma d’auditoria BDO Italia. La seva mateixa pàgina afegeix que els informes de reserves els prepara la direcció de Tether, que no són estats financers i que els informes de BDO es limiten exclusivament a l’informe de reserves i als actius i passius totals corresponents en una data concreta.
Com eren les reserves: en el seu informe a 30 de juny de 2026, Tether declarava uns actius totals de 187.750 milions de dòlars davant d’uns passius totals de 183.640 milions. Situava el 74,91 % de les reserves en efectiu, equivalents d’efectiu i altres dipòsits a curt termini (sobretot lletres del Tresor dels EUA), el 10,03 % en metalls preciosos, el 7,17 % en préstecs garantits, el 3,09 % en bitcoin, el 2,79 % en altres inversions i el 2 % en accions cotitzades.
Qui en pot demanar el reemborsament: la pàgina de comissions de Tether fixa un mínim de 100.000 USD per reemborsar tokens directament, una comissió per reemborsament igual a la més alta d’aquestes dues xifres, 1.000 dòlars o el 0,1 %, i una comissió de verificació de 150 USD. Qui en té menys ven els seus USDT a una altra persona —en un exchange o de persona a persona— al preu que pagui el mercat en aquell moment.

Què diu Circle de la cobertura d’USDC

El que afirma: USDC sempre es pot reemborsar 1:1 en dòlars dels EUA. Circle diu que la major part de la reserva és al Circle Reserve Fund, un fons del mercat monetari de deute públic de tipus 2a-7 registrat a la SEC, i la resta en efectiu en grans bancs.
Els controls: la composició de les reserves es publica cada setmana, i una firma d’auditoria de les «Big Four» emet cada mes un informe d’assegurament independent que confirma que el valor de les reserves d’USDC és superior a la quantitat d’USDC en circulació. El 15 d’octubre de 2026 la pàgina mostrava 72.500 milions de dòlars d’USDC en circulació i 72.700 milions de reserves.
Qui en pot demanar el reemborsament: les condicions d’USDC de Circle són explícites: no pots reemborsar USDC amb Circle si no obres abans un compte Circle Mint. Aquests comptes tenen requisits d’elegibilitat i només s’ofereixen a les jurisdiccions admeses, i qui no en pot obrir un no té dret a reemborsar USDC amb Circle. La majoria dels tenidors, de nou, venen a una altra persona.

A la Unió Europea, el reglament MiCA dona als tenidors de tokens de diner electrònic (stablecoins que segueixen una sola moneda oficial) el dret a recuperar els seus diners de l’emissor pel valor nominal íntegre. Fora de la UE, els teus drets depenen de les condicions de l’emissor i de la llei local.

Què pot sortir malament

Perdre la paritat. L’FCAC adverteix que les stablecoins també són arriscades i que algunes no han mantingut un valor estable. Les tres autoritats europees de supervisió financera escriuen que les stablecoins poden no ser tan estables, sobretot en mercats sota tensió. L’autoritat de conducta financera del Regne Unit (FCA) recorda el cas de TerraUSD el 2022: el valor va caure ràpidament i això va provocar el pànic, mentre el valor de la moneda s’enfonsava i es desenganxava del dòlar dels EUA. També assenyala que els reguladors dels EUA van multar Tether amb 41 milions de dòlars l’octubre de 2021 per haver fet declaracions falses i enganyoses sobre el grau de vinculació de Tether amb el dòlar.
Tokens congelats. Els emissors poden impedir que els tokens es moguin. La pàgina de transparència de Tether mostra tokens «en quarantena», que defineix com a tokens congelats a l’última adreça registrada. Les condicions de Circle diuen que Circle es reserva el dret de bloquejar la transferència d’USDC cap a una adreça de la cadena i des d’aquesta adreça, tal com permet la seva política de llistes de bloqueig, i que, si envies USDC a una adreça bloquejada o en reps d’una, Circle pot congelar aquests USDC. Per tant, acceptar stablecoins d’un desconegut comporta un risc propi.
Normes poc clares. En paraules de la mateixa Circle, la situació reguladora d’USDC i de la tecnologia blockchain és incerta o no està resolta en moltes jurisdiccions.

Xarxes: TRC20, ERC20 i la resta

La mateixa stablecoin s’emet en diverses blockchains. La pàgina d’integració de Tether diu que els seus tokens existeixen en diverses blockchains i que 1 token de Tether a la blockchain X equival a 1 token de Tether a la blockchain Y. Entre d’altres, hi llista USDT com a token ERC20 a Ethereum i com a token TRC20 a la blockchain de Tron. Circle publica l’adreça del contracte d’USDC a cada blockchain que admet, tant de xarxa principal (mainnet) com de prova (testnet).

Aquestes còpies no passen soles d’una xarxa a una altra. Una retirada per TRC20 ha d’anar a una adreça que rebi USDT a Tron; un exchange o un moneder que no admeti aquesta xarxa per a aquest token pot no abonar-lo mai. Les condicions de Circle adverteixen els titulars de comptes que els USDC enviats a un moneder o una adreça que no admet USDC es perdran per sempre, i que una transferència a la blockchain és irreversible i Circle no té la capacitat de revertir ni de recuperar cap transacció un cop iniciada. La pàgina de comissions de Tether demana als usuaris que vagin amb moltíssima cura quan dipositin tokens: després d’un error de dipòsit, en alguns casos limitats i segons el seu exclusiu criteri, pot intentar ajudar a recuperar els tokens, a canvi d’una comissió.

Comprova també que la xarxa sigui una de les que l’emissor encara admet. Tether diu que ja no emet tokens de Tether ni té l’obligació de reemborsar-los a les blockchains Kusama, Bitcoin Cash SLP, Omni Layer, EOS i Algorand. El 18 d’octubre de 2026, la seva pàgina de transparència no mostrava USDT en circulació a BNB Smart Chain, i la llista de contractes d’USDC de Circle no incloïa Tron. Les condicions de Circle també indiquen que altres poden crear «còpies» o versions «embolcallades» (wrappers) d’USDC que Circle no té cap obligació d’admetre. Si una plataforma ofereix una stablecoin en una xarxa que no apareix a la llista del mateix emissor, pregunta qui emet aquell token i com se’n demana el reemborsament.

Comprovacions abans d’enviar o guardar una stablecoin

Tria el mateix token i la mateixa xarxa a les dues pantalles: la de retirada i la de l’adreça de dipòsit.
Assegura’t que la plataforma que rep els tokens admet aquesta xarxa per a aquest token i copia l’adreça exactament; una petita transferència de prova abans costa una comissió més, però pot salvar la resta.
Consulta la comissió de retirada de cada xarxa a la pàgina de comissions de la mateixa plataforma abans de triar-ne una.
Llegeix tu mateix la pàgina de transparència de l’emissor i fixa’t en la data de l’últim informe.
Recorda que les criptomonedes són arriscades i que les normes per tenir i fer servir stablecoins varien segons el país; les nostres pàgines «És legal la cripto?» citen el que diuen els reguladors de cada país.