Stablecoins : USDT et USDC, leurs réserves et leurs réseaux

Ce que sont USDT et USDC, comment leurs émetteurs disent les garantir, pourquoi un stablecoin peut perdre sa parité ou être gelé, et le rôle du réseau.

Ce qu’est un stablecoin

Un stablecoin est un jeton crypto conçu pour garder un prix stable, le plus souvent un dollar américain. L’Agence de la consommation en matière financière du Canada (ACFC) le résume ainsi : les stablecoins sont des crypto-actifs destinés à conserver une valeur stable. L’USDT, émis par Tether, et l’USDC, émis par Circle, sont des stablecoins en dollars. En détenir n’équivaut pas à détenir des dollars à la banque : au Canada, rappelle l’ACFC, les régimes d’assurance-dépôts fédéraux et provinciaux ne couvrent pas les crypto-actifs. Renseignez-vous sur la protection qui existe, le cas échéant, dans votre pays.

Un stablecoin ne vaut un dollar que tant que l’on croit que l’émetteur détient assez d’actifs pour le rembourser et que le jeton pourra être vendu un dollar le jour où vous en aurez besoin. Chaque émetteur publie sa propre version de cette histoire.

Comment Tether dit garantir l’USDT

Ce qu’il affirme : tous les jetons Tether sont arrimés à 1 pour 1 à la monnaie fiduciaire correspondante et garantis à 100 % par les réserves de Tether.
Les rapports : Tether dit publier des rapports sur ses réserves chaque trimestre, accompagnés de rapports d’assurance du cabinet comptable BDO Italia. Sa propre page précise que ces rapports sont préparés par la direction de Tether, qu’ils ne sont pas des états financiers et que les rapports de BDO portent uniquement sur le rapport de réserves et sur le total des actifs et des passifs à une date donnée.
La composition des réserves : dans son rapport au 30 juin 2026, Tether déclarait 187,75 milliards de dollars d’actifs pour 183,64 milliards de passifs. Il plaçait 74,91 % des réserves en liquidités, quasi-liquidités et autres dépôts à court terme (surtout des bons du Trésor américain), 10,03 % en métaux précieux, 7,17 % en prêts garantis, 3,09 % en bitcoin, 2,79 % en autres placements et 2 % en actions cotées.
Qui peut se faire rembourser : la page des frais de Tether fixe un minimum de 100 000 dollars pour un remboursement direct, des frais de remboursement égaux au plus élevé de ces deux montants, 1 000 dollars ou 0,1 %, et des frais de vérification de 150 dollars. Celui qui détient moins revend ses USDT à quelqu’un d’autre — sur une plateforme ou de particulier à particulier — au prix que le marché paie à ce moment-là.

Comment Circle dit garantir l’USDC

Ce qu’il affirme : l’USDC est toujours remboursable à 1 pour 1 en dollars américains. Selon Circle, l’essentiel de la réserve est placé dans le Circle Reserve Fund, un fonds monétaire d’emprunts d’État enregistré auprès de la SEC, et le reste en liquidités dans de grandes banques.
Les contrôles : les réserves sont publiées chaque semaine et un cabinet des « Big Four » délivre chaque mois une assurance que la valeur des réserves de l’USDC dépasse la quantité d’USDC en circulation. Le 15 octobre 2026, la page affichait 72,5 milliards de dollars d’USDC en circulation et 72,7 milliards de réserves.
Qui peut se faire rembourser : les conditions de l’USDC sont nettes : vous ne pouvez pas vous faire rembourser vos USDC par Circle sans ouvrir un compte Circle Mint. Ces comptes ont des conditions d’éligibilité et ne sont proposés que dans certaines juridictions, et un détenteur qui ne peut pas en ouvrir un n’a pas droit au remboursement par Circle. La plupart des détenteurs revendent donc, là aussi, à quelqu’un d’autre.

Dans l’Union européenne, le règlement MiCA donne au détenteur d’un jeton de monnaie électronique (un stablecoin qui suit une seule monnaie officielle) le droit de se faire rembourser par l’émetteur à la valeur nominale. Hors de l’UE, vos droits dépendent des conditions de l’émetteur et de la loi locale.

Ce qui peut mal tourner

La perte de la parité. L’ACFC avertit que les stablecoins sont eux aussi risqués et que certains n’ont pas conservé une valeur stable. Les trois autorités financières européennes écrivent que les stablecoins peuvent ne pas être si stables, surtout quand les marchés sont sous tension. L’autorité britannique des marchés, la FCA, rappelle le cas de TerraUSD en 2022 : sa valeur a chuté vite, la panique s’est installée et la monnaie s’est effondrée en se détachant du dollar. Elle note aussi que Tether a été condamné à une amende de 41 millions de dollars par des régulateurs américains en octobre 2021 pour des déclarations fausses et trompeuses sur son lien avec le dollar.
Des jetons gelés. Les émetteurs peuvent empêcher des jetons de circuler. La page de transparence de Tether affiche des jetons « en quarantaine », qu’elle définit comme des jetons gelés à leur dernière adresse connue. Les conditions de Circle prévoient qu’elle peut bloquer les transferts d’USDC vers et depuis une adresse selon sa politique de liste de blocage, et que si vous envoyez des USDC à une adresse bloquée, ou en recevez d’une telle adresse, Circle peut geler ces USDC. Accepter des stablecoins d’un inconnu comporte donc un risque propre.
Des règles floues. Selon Circle elle-même, le statut réglementaire de l’USDC et de la blockchain est incertain ou non tranché dans de nombreuses juridictions.

Les réseaux : TRC20, ERC20 et les autres

Le même stablecoin est émis sur plusieurs blockchains. La page d’intégration de Tether indique que ses jetons existent sur plusieurs blockchains et qu’un jeton Tether sur une blockchain vaut un jeton Tether sur une autre. Elle liste notamment l’USDT comme jeton ERC20 sur Ethereum et comme jeton TRC20 sur la blockchain Tron. Circle publie l’adresse du contrat USDC sur chaque blockchain prise en charge.

Ces versions ne passent pas seules d’un réseau à l’autre. Un retrait en TRC20 doit aller vers une adresse qui reçoit l’USDT sur Tron ; une plateforme ou un portefeuille qui ne prend pas en charge ce réseau pour ce jeton peut ne jamais le créditer. Les conditions de Circle préviennent ses titulaires de compte que des USDC envoyés vers un portefeuille ou une adresse qui ne prend pas en charge l’USDC sont perdus pour toujours, et qu’un transfert sur la blockchain est irréversible : Circle ne peut ni l’annuler ni le rappeler. La page des frais de Tether demande une extrême prudence lors des dépôts : après une erreur de dépôt, Tether peut seulement, dans certains cas limités et à sa seule discrétion, tenter d’aider à récupérer les jetons, contre des frais.

Vérifiez aussi que le réseau est toujours pris en charge par l’émetteur. Tether indique qu’il n’émet plus et n’est plus tenu de rembourser de jetons sur les blockchains Kusama, Bitcoin Cash SLP, Omni Layer, EOS et Algorand. Le 18 octobre 2026, sa page de transparence n’affichait aucun USDT en circulation sur BNB Smart Chain, et la liste des contrats USDC de Circle ne comprenait pas Tron. Les conditions de Circle signalent en outre que des tiers peuvent créer des « copies » ou des versions « enveloppées » de l’USDC que Circle n’est pas tenue de prendre en charge. Si une plateforme propose un stablecoin sur un réseau absent de la liste de l’émetteur lui-même, demandez qui émet ce jeton et comment il se rembourse.

Vérifications avant d’envoyer ou de conserver un stablecoin

Choisissez le même jeton et le même réseau sur les deux écrans : celui du retrait et celui de l’adresse de dépôt.
Vérifiez que la plateforme qui reçoit prend en charge ce réseau pour ce jeton, puis copiez l’adresse exacte ; un petit virement de test coûte des frais de plus, mais peut sauver le reste.
Consultez les frais de retrait de chaque réseau sur la page des frais de la plateforme avant de choisir.
Lisez vous-même la page de transparence de l’émetteur et notez la date du dernier rapport.
Gardez en tête que les cryptos sont risquées et que les règles sur la détention et l’usage des stablecoins varient d’un pays à l’autre ; nos pages « la crypto est-elle légale ? » citent ce que disent les régulateurs de chaque pays.