什么是 ETF？运作方式、成本、指数型与主动型

一段话看懂 ETF

交易所交易基金（ETF）是一种份额在证券交易所交易的基金，因此您可以像买股票一样，通过经纪商买入和卖出。一笔交易就能让您同时持有许多投资的一份权益，例如股票或债券。Moneysmart 是澳大利亚证券监管机构——澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）——面向消费者的网站，它说得很直白：您并不直接持有基础投资，您持有的是该 ETF 的一份权益。

这份权益的价值随基金内的资产涨跌而变动。按照 ASIC 的说法，如果基础资产的价值下跌，您可能亏钱；费用和交易成本也会影响您的回报。ETF 发行方可以根据需求创设和赎回份额，这有助于让市场价格贴近基金资产的价值，即资产净值（NAV）。

指数型 ETF 与主动型 ETF

• 指数型（被动型）ETF 跟踪一个公开发布的指数。ASIC 指出，在澳大利亚，大多数 ETF 是旨在跟踪某个指数或资产价值的被动投资，而不是由基金经理挑选投资。
• 主动型 ETF 由基金经理挑选投资，以实现基金既定的目标，这个目标可能是跑赢某个指数、派发收益，或让基金的价值增长。

另外还有两个标签值得留意。合成型 ETF 用衍生品复制指数，而不是持有资产本身；ASIC 警告说，这类基金多了一项风险，即衍生品的交易对手可能违约。被标为复杂产品的基金可能使用借款、卖空或衍生品。基金的官方文件（视国家不同，可能是招募说明书、关键信息文件或产品披露声明）会写明它的目标、方法和成本。

您要支付哪些费用

1. 费用率（也叫持续费用或管理费）：按您持仓金额每年收取的一个百分比。它在基金内部扣除，所以您看到的是略低一些的回报，而不是一张账单。
2. 点差：您以较高的价格买入、以较低的价格卖出，两者的差额是您每次交易都要承担的成本。
3. 佣金：经纪商按每笔订单收取的费用——固定金额、百分比，或两者兼有。
4. 货币兑换：如果 ETF 以美元交易，而您的账户以奈拉、比索或迪拉姆入金，平台就会为您兑换货币，通常会收取手续费或在汇率上加价——买入时一次，卖出并出金时再一次。

有些平台还会收取托管费或账户闲置费；我们关于如何选择投资平台的指南列出了需要核查的事项。除费用之外，ASIC 还把汇率风险列为 ETF 的风险之一：海外投资可能受到汇率变动的影响。

示例：用简单的数字算一笔买入

这只是一个使用虚构整数的示例，既不是预测，也不是任何真实基金或平台的价目表。您把钱兑换成美元，买入 1,000 美元的某只指数型 ETF，持有一年后以买入时的同一价格卖出：

• 买入时的货币兑换，1%：10；
• 买入佣金：2；
• 点差，买入价比卖出价高 0.10%：约 1；
• 费用率，全年 0.20%：约 2；
• 卖出佣金：2；
• 兑换回本币，1%：10。

合计：约 27，即金额的 2.7%，而 ETF 的价格没有任何变化。其中大部分来自货币兑换，而不是基金本身的费用。货币兑换、佣金和点差在交易时支付；费用率则在您持有基金的每一年都要支付。因此，比较平台的成本要像比较基金的成本一样仔细。

买入前要问的问题

• 这只 ETF 跟踪哪个指数，或者它的基金经理设定了什么目标？
• 它是持有资产（实物型），还是用衍生品复制（合成型）？它是否被标为复杂产品？
• 它的费用率是多少？您的平台买入、卖出和兑换货币分别收取多少费用？
• 它以哪种货币交易？它的资产以哪些货币计价？
• 它是派发股息还是将股息再投资？基金在哪个国家注册？这两点都会影响您的税负；请参阅我们关于股息与预扣税的指南。