ما هو صندوق ETF؟ طريقة عمله وتكاليفه والفرق بين المؤشري والنشط

صندوق ETF في فقرة واحدة

الصندوق المتداول في البورصة (ETF) صندوق تُتداول وحداته في سوق الأسهم، فتشتريه وتبيعه عبر وسيط كما تشتري سهمًا. وبعملية واحدة تحصل على حصة في استثمارات كثيرة في آن واحد، مثل الأسهم أو السندات. ويشرح موقع Moneysmart، وهو موقع المستهلكين التابع لهيئة الأوراق المالية الأسترالية ASIC، الأمر ببساطة: أنت لا تملك الاستثمارات الأساسية مباشرة، بل تملك حصة في الصندوق.

وتتحرك قيمة هذه الحصة مع أصول الصندوق صعودًا وهبوطًا. وبحسب ASIC قد تخسر المال إذا انخفضت قيمة الأصول الأساسية، كما تؤثر الرسوم وتكاليف التداول في عائدك. ويستطيع مُصدر الصندوق إنشاء الوحدات واستردادها بحسب الطلب، وهذا يساعد على إبقاء سعر السوق قريبًا من قيمة أصول الصندوق، أي صافي قيمة الأصول (NAV).

الصناديق المؤشرية والصناديق النشطة

• الصناديق المؤشرية (السلبية): تتبع مؤشرًا منشورًا. وتشير ASIC إلى أن معظم الصناديق المتداولة في أستراليا استثمارات سلبية تسعى إلى تتبع قيمة مؤشر أو أصل، بدل أن يختار مدير الصندوق الاستثمارات.
• الصناديق النشطة: يختار فيها مدير الاستثمارات لتحقيق الهدف المعلن للصندوق، وقد يكون التفوق على مؤشر أو توزيع دخل أو تنمية قيمة الصندوق.

وهناك وصفان آخران يستحقان الانتباه. فالصندوق الاصطناعي يحاكي المؤشر بالمشتقات بدل امتلاك الأصول، وتنبه ASIC إلى أنه يضيف خطر تعثر الطرف المقابل في عقد المشتقات. أما الصندوق الموصوف بأنه معقد فقد يقترض أو يبيع على المكشوف أو يستخدم المشتقات. وتبيّن وثائق الصندوق الرسمية (نشرة الإصدار أو وثيقة المعلومات الأساسية أو ما يعادلها بحسب البلد) هدفه وطريقته وتكاليفه.

ما الذي تدفعه

1. نسبة المصروفات (وتُسمى أيضًا الرسوم الجارية أو رسوم الإدارة): نسبة سنوية من استثمارك. وتُقتطع داخل الصندوق، فتظهر لك عائدًا أقل قليلًا لا فاتورة.
2. السبريد: تشتري بالسعر الأعلى وتبيع بالسعر الأدنى، والفرق تكلفة في كل عملية.
3. العمولة: ما يتقاضاه الوسيط عن كل أمر، مبلغًا ثابتًا أو نسبة أو كليهما.
4. تحويل العملة: إذا كان الصندوق يُتداول بالدولار الأمريكي وكان حسابك ممولًا بالجنيه أو الدرهم أو النيرة، تحوّل المنصة أموالك، غالبًا مقابل رسم أو هامش على سعر الصرف، مرة عند الشراء ومرة أخرى عند البيع والسحب.

وتفرض بعض المنصات أيضًا رسوم حفظ أو رسوم خمول؛ ويعدّد دليلنا لاختيار منصة استثمار ما ينبغي التحقق منه. وبعيدًا عن الرسوم، تُدرج ASIC خطر العملة ضمن مخاطر هذه الصناديق: فالاستثمارات الخارجية قد تتأثر بتغيرات أسعار الصرف.

مثال: عملية شراء بأرقام بسيطة

هذا توضيح بأرقام مستديرة مفترضة، وليس توقعًا ولا قائمة أسعار لأي صندوق أو منصة حقيقية. تحوّل أموالك إلى الدولار، وتشتري صندوقًا مؤشريًا بقيمة 1,000 دولار، وتحتفظ به سنة، ثم تبيعه بالسعر نفسه الذي دفعته:

• تحويل العملة عند الشراء، 1%: 10؛
• عمولة الشراء: 2؛
• السبريد، مع سعر شراء أعلى من سعر البيع بنسبة 0.10%: نحو 1؛
• نسبة المصروفات، 0.20% عن السنة: نحو 2؛
• عمولة البيع: 2؛
• التحويل العكسي للعملة، 1%: 10.

المجموع: نحو 27، أي 2.7% من المبلغ، من دون أي تغير في سعر الصندوق. ومعظم ذلك يأتي من تحويل العملة لا من رسوم الصندوق نفسه. فالتحويل والعمولة والسبريد تُدفع عند التداول، أما نسبة المصروفات فتُدفع عن كل سنة تحتفظ فيها بالصندوق. لذلك قارن تكاليف المنصة بالعناية نفسها التي تقارن بها تكاليف الصندوق.

أسئلة قبل الشراء

• أي مؤشر يتبع الصندوق، أو ما الهدف الذي يحدده مديره؟
• هل يملك الأصول (مادي) أم يحاكيها بالمشتقات (اصطناعي)؟ وهل هو موصوف بأنه معقد؟
• ما نسبة مصروفاته، وكم تتقاضى منصتك للشراء والبيع وتحويل العملة؟
• بأي عملة يُتداول، وبأي عملات أصوله؟
• هل يوزع الأرباح أم يعيد استثمارها، وفي أي بلد سُجّل الصندوق؟ كلاهما يؤثر في ضرائبك؛ راجع دليلنا عن توزيعات الأرباح والضريبة المقتطعة من المنبع.